Goed gedrag loont: groene bedrijven zijn doorgaans ook meer waard

Bedrijven zijn al een tijdje aan het ‘vergroenen’. Nu blijkt dat niet alleen het klimaat, maar ook het bedrijf zelf daar flink van profiteert.

Twintig jaar geleden, in 2006, werden de Principles for Responsible Investment (PRI) gelanceerd met steun van de Verenigde Naties. Sindsdien is ESG-informatie steeds belangrijker geworden. ESG staat voor environmental, social and governance en gaat over milieu, mens en goed bestuur: denk aan de uitstoot van broeikasgassen, hoe vervuiling wordt aangepakt en ook cijfers over hoe divers het personeelsbestand van een bedrijf is.

Bedrijven kampen echter al langer met een belangrijke vraag: levert al die aandacht voor ESG ook echt iets op? Het antwoord op die vraag is inmiddels gepubliceerd in het vakblad Business Strategy and the Environment.

Intrinsieke waarde

Voor het onderzoek heeft het team gekeken naar de intrinsieke waarde van bedrijven, en dus niet naar de marktwaarde. Om het verschil tussen die twee goed uit te leggen is het tijd voor een voorbeeld. Stel je voor: Bakker Jan heeft een beursgenoteerd bedrijf. Een aandeel van zijn bedrijf kost 50 euro. Dat is de marktwaarde: hoeveel iets, bijvoorbeeld een aandeel, nu op de markt waard is.

Dan komt ineens naar buiten dat Bakker Jan zaagsel door z’n meel mengt. Hierdoor verliezen beleggers vertrouwen in Bakker Jan en zal de prijs van een aandeel zakken. Echter betekent dat niet nadrukkelijk dat de ‘echte waarde’, oftewel de intrinsieke waarde, van zijn bedrijf ook onderuitgaat.

Dat heeft te maken met twee aspecten: op papier is het bedrijf van Bakker Jan nog net zoveel waard. Daarnaast zorgen zijn bestaande contracten ervoor dat zijn toekomstige winstverwachtingen niet zullen dalen. Alhoewel de marktwaarde dus wel is gezakt, is de intrinsieke waarde van zijn bedrijf gelijk gebleven.

Goed voor het milieu en de portemonnee

Dan nu terug naar het nieuws. In het onderzoek concludeert een team van Kyushu University dat een uitgebreidere ESG-rapportage en betere ESG-prestaties samenhangen met een hogere intrinsieke waarde van bedrijven. Om dat te ontdekken gebruikten de gegevens van 2.636 bedrijven uit 31 landen, afkomstig uit de periode van 2015 tot 2022. De bedrijven kwamen uit verschillende sectoren, zoals productie, grondstoffen, diensten en ICT.

Om de intrinsieke waarde van een bedrijf te schatten gebruikten de onderzoekers het Residual Income Model (RIM). Dat klinkt technisch, maar het idee is eenvoudig uit te leggen. Het model kijkt naar wat er op papier aan waarde in het bedrijf zit en naar de winst die een bedrijf waarschijnlijk nog gaat maken. Op basis daarvan schat het model wat een bedrijf op de lange termijn waard zou moeten zijn. Daarna bekeken de onderzoekers hoe ver de beurskoers van een bedrijf daarvan afwijkt.

Geen promotiepraat

De uitkomst is helder: bedrijven die meer aandacht spenderen aan ESG en bedrijven die daadwerkelijk meer uitvoeren in het kader van ESG hebben gemiddeld een hogere intrinsieke waarde. Daarbij lijken prestaties zwaarder te wegen dan alleen het delen van informatie.

Leestip: Dit bekende economische model maakt duidelijk dat we de aarde misbruiken: een nieuwe kijk op economische groei

Teamlid Jun Xie zegt: “Beleggers geven niet alleen om hoeveel informatie er is, maar ook om de kwaliteit ervan. Dat betekent dat bedrijven hun echte vooruitgang eerlijk moeten laten zien en niet moeten leunen op promotiepraat of ‘greenwash’-achtige praktijken.”

Volgens de studie zorgen sterkere ESG-prestaties ervoor dat de marktprijs vaker in lijn komt te staan met de intrinsieke waarde van een bedrijf. Dat kan twee kanten op werken: een te hoge waardering kan ‘afkoelen’, maar een te lage waardering kan ook worden rechtgetrokken.

Verschillen tussen landen

Wel zien de onderzoekers verschillen tussen landen. Het effect is duidelijker in ontwikkelde economieën en minder sterk in ontwikkelingslanden. Waarom dat zo is, is nog niet helemaal bekend. Het lijkt er in ieder geval op dat ESG-informatie niet overal even goed wordt ontvangen.

Professor Hidemichi Fujii van Kyushu University legt uit: “bedrijven creëren waarde op verschillende manieren: ze helpen de economie vooruit, ze kunnen het milieu verbeteren en ze kunnen ook een sociale ontmoetingsplek zijn. Daar staat tegenover dat ze ook veel grondstoffen gebruiken en veel vervuiling veroorzaken. Als we een duurzame toekomst willen opbouwen is het belangrijk dat bedrijven hier aan bijdragen door te vergroenen. Met dit onderzoek laten we zien wat ESG niet alleen voor het milieu, maar ook voor je bedrijf kan doen. Op die manier kunnen toekomstige keuzes beter onderbouwd worden.”

We schreven vaker over dit onderwerp, lees bijvoorbeeld ook Nobelprijs Economie naar Joel Mokyr, Philippe Aghion en Peter Howitt en Gevolgen COVID-19 vaccinaties niet alleen goed voor volksgezondheid – ook de economie profiteert . Of lees dit artikel: Van aandachtseconomie naar intentie-economie: wat als AI je (koop)gedrag bepaalt .

Schrijf je in voor de nieuwsbrief!
Ook elke dag vers het laatste wetenschapsnieuws in je inbox? Of elke week?
Schrijf je hier in voor de nieuwsbrief!

Uitgelezen? Luister ook eens naar de Scientias Podcast: