De bitcoin is de helft minder waard dan vier maanden terug. Wat is er aan de hand?

Er hangen donkere wolken boven het cryptowalhalla van president Donald J. Trump. De president heeft sinds zijn herintrede in het Witte Huis ruim een jaar geleden alles op alles gezet om de VS tot crypto-hemel om te bouwen (deregulering, wetgeving voor stablecoins, een eigen meme-coin). Maar ook op cryptogebied legt Trump het af tegen de financiële markten. De koers van de bitcoin (BTC), de belangrijkste crypto, is in een paar maanden tijd meer dan gehalveerd (van 126.000 dollar voor één bitcoin in oktober 2025 naar 60.827 dollar afgelopen nacht).

Daarmee is de bitcoin onder de koers gezakt van voor Trumps herverkiezing. Alle winst van de rally die losbarstte na al die cryptovriendelijke maatregelen die de president nam is dus verdwenen. Er ging voor duizenden miljarden aan waarde in rook op, op de crytpomarkten (ook andere munten als ethereum en solana stortten in).

Nu is de cryptomarkt notoir volatiel, maar een dergelijke collectieve klap is zelden vertoond. Wat is hier aan de hand? Bij ‘normale’ beleggingscategorieën als aandelen, obligaties en zelfs grondstoffen als goud en zilver wordt dan al snel naar de zogenoemde technische analyse gekeken: een beleggingsstrategie die probeert aan de hand van eerdere koersritjes te voorspellen waar de ondergrens van een bepaalde ‘asset‘ zich bevindt.

Alleen: bij al die andere beleggingscategorieën is sprake van een daadwerkelijke onderliggende waarde van de belegging – een aandeel vertegenwoordigt een deel van een bedrijf dat iets maakt, omzet en winst maakt. En grondstoffen kun je delven en daadwerkelijk verkopen. Bij bitcoin en de andere crypto’s is de onderliggende waarde precies gelijk aan nul.

Econoom Paul Krugman stuurde donderdagavond een extra editie van zijn substack-nieuwsbrief de wereld in om even stil te staan bij de implosie van de crypto’s. „Als je, net als ik, het hele gebeuren [de bitcoin] als een waanidee beschouwt – BTC is geen ruilmiddel en ook geen betrouwbare waardeopslag – dan wist je dat al en het feit dat we een soort Wile E. Coyote-moment beleven [naar het cartoonfiguurtje uit Roadrunner dat vaak even boven een afgrond blijft hangen voordat hij daadwerkelijk naar beneden stort] zegt niets over de fundamentele aspecten. (Die zijn er namelijk niet.) Als je een verhaal hebt over waarom deze verouderde financiële innovatie wél nuttig is, vertel het dan gerust – je zou de paniek moeten doorstaan ​​door je BTC vast te houden.”

En juist het rustig aanhouden van de bitcoin en de dip uitzitten lijkt op dit moment het probleem. Net als op andere markten zet een verkoopgolf vaak een neerwaartse spiraal in werking: deels psychologisch en deels geautomatiseerd. Als kopers dan uitblijven, zoals nu het geval is, dan blijft de prijs dalen. De handelsvolumes zijn in korte tijd gehalveerd, en uit analyses blijkt dat er nog steeds veel opties worden afgesloten die speculeren op een verdere daling van de bitcoin.

Ter relativering: bij een kleiner handelsvolume kunnen één of twee grote transacties het sentiment zo weer omdraaien. Vanochtend herstelde de koers van de bitcoin al iets (hij stond rond 13 uur op 65.750 dollar). En iedereen die voor oktober 2024 instapte staat nog steeds op winst.